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SI制度的延迟为工业界带来了新的未知数

据监管专家称,欧洲证券和市场管理局(ESMA)最近决定推迟评估成为系统内部消息(SI),为该行业创造了新的未知数。Fidessa的欧盟法规变更计划负责人Anne Plested解释说,ESMA的澄清已经对SI制度提出了进一步的问题。

一些公司有可能在2018年1月选择加入该政权,因为其他公司选择不会看到行业分裂成为SI,可能导致意想不到的后果。

“ESMA对此的看法往往与现实生活中的实际情况有所不同。虽然它澄清了SI制度的某些方面,但它在这一过程中创造了新的未知因素,”Plested说。

在考虑到SI评估被推迟的情况下,还提出了关于经纪人跨境网络(BCN)是否仍然适用的问题。

ITG的欧洲总法律顾问JP Urrutia认为,BCN将“停止作为2018年1月MiFID II实施截止日期的选项存在”。

“如果公司希望用SI替换其BCN,公司可以从MiFID II实施截止日期选择加入SI制度 - 这意味着缺乏运营BCN的许可不会影响公司的启动能力在第一次评估之前使用SI,“他说。

ESMA在问答中表示,公司应在2018年9月1日之前进行评估 - 尽管可以在2018年8月1日公布欧盟范围内的必要数据后事先选择加入SI制度。

“在这个Q&A中,有两个要素 - 应用的时间和方式以及相关的过渡措施,”Urrutia解释说。

他补充说,测试和评估的部分关注点是没有这些过渡措施,ESMA已经澄清了可以在数据可用后三个月进行的其中一项测试。

Fidessa的Plested同意在进行评估之前等待数据可用是合乎逻辑的。

“在上周发布问答之前,不同的市场参与者正在试图弄清楚如何达到或不符合门槛,”她告诉The TRADE。

“许多公司仍在努力做出决定,那些处于门槛边界线的公司正试图权衡成为SI的成本效益。”

然而,ITG的Urrutia解释说,尚未确定这些规则是否足够清晰,可以有效地进行这些测试。

“我不是说没有,但正如我们之前发现的那样,一旦你真正掌握了所需要的东西,往往会出现更多问题,”他说。